交易所债券做市业务开闸首周整体平稳运行，成交规模环比提升了14.6%，有券商表示日均成交数亿元。那么，作为普通投资者，该怎么选择债券产品？今天来学习一个较为专业但经常使用的工具--久期，看看在牛熊市场上，怎么运用久期策略。

从定义上来说，久期是指债券的平均到期时间，即债券持有者收回其全部本金和利息的平均时间。

影响债券收益的主要因素有哪些？

一般来说，债券收益主要的影响因素为当前市场利率和当前对未来市场利率的预期。当市场利率发生同样的变化时，期限长的债券价格波动大(利率风险大)，期限短的债券价格波动小(利率风险小)。

债券久期策略可以简单理解为：当预判利率将上行时，集中投资短期品种，缩短债券久期；当预判利率将下行时，拉长债券久期，在债市中获得更高的溢价。优秀的基金经理，善于在市场利率发生变动时，对一篮子债券进行久期调节，积极把握波段机会。

投资一个标的的核心是衡量收益和风险两要素，利用不同债券的久期和凸性进行组合，让该组合更具进攻性或防御性，以及可以避免利率波动带来的风险，达到提高组合收益率的目的。

如何通过管理久期来应对市场牛熊？

一般来说，债券价格和市场利率呈反比关系。对应到理财产品上来讲，短债一般风险小波动小，但收益率相对也低；长债一般风险波动相对于短债高，收益率往往也高。

通常而言，债券熊市时，收益率处于高位，价格处于低位；债券牛市时，收益率处于低位，价格处于高位。在熊市中，债券收益率处于较高位置，未来的收益率有较大概率会下降，未来的价格则有较大概率向上升，这时候我们可以集中投资于久期较长的债券，使债券价格在将来熊牛转换中更快上升从而获取更多收益；反之在牛市中应该反向操作，降低投资债券的久期。

管理大额“闲钱”有妙招！

其实，久期的概念还可以广泛应用在债券的投资组合中。当投资者进行大资金运作时，在准确判断未来的利率走势后，能够确定好债券投资组合的久期，然后再根据市场行情灵活来调整各类债券的权重，一般来说能达到预期效果。举个例子，小聪现在有50万元，计划一年后要用到55万元，目前市场利率是3%，他通过债券组合投资的方式，运用久期策略，分别投资了两款剩余年限和票面利率不同的债券，以此达到收益目的。

然而，真实的久期策略非常复杂，还会涉及到久期的计算和凸性的概念，如果投资者想要方便快捷打理手上的闲钱，不用的时候就记利息，要用的时候能够便捷快赎，且能应对大额资金，那么还可以选择朝朝盈2号。举个例子：如果手上有50万元“闲钱”，预计未来六个月内甚至更早，可能需要用到，比如购车、还房贷、消费等等，放在活期利息太少，存定期又不能确定时间，那么可以放在朝朝盈2号，等到要用到钱的时候，不仅能够大额快买、快赎70万，还能1分期购，并且流动性强，随时支取，其底层对接70支货币基金，有智能申赎功能，购买时优先购买最近7日年化高的产品，赎回时优先卖出最近7日年化低的产品，确保争取最优收益。

市场人士表示，交易所债券做市有利于提升债券市场稳定性，在一定程度上改善债券流动性和定价效率。作为普通投资者，在选择投资理财产品的时候，除了运用专业工具--久期，还要结合实际选择合适的投资渠道，助力“闲钱”管理最优化！#手里有闲钱，该放在哪里理财？#

风险提示：基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。

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