极致的行情绝大多数是与大众预期相反.....

先从原油的故事说起，原油是工业血液，在大家印象中受地缘政策影响巨大....

如果说某石油国即将发生战争，你认为油价会作何反应？

战争会导致原油供给出现问题，甚至是中断，供给大幅减少，油价会出现暴涨，这个逻辑是符合大众思维模式，我叫做大众预期。

历史上的伊拉克战争，是以英美军队为主的联合部队在2003年3月20日对伊拉克发动的军事行动，美国以伊拉克藏有大规模杀伤性武器并暗中支持恐怖分子为由，绕开联合国安理会，单方面对伊拉克实施军事打击。21天后美英联军攻下巴格达，27天美国宣布战争结束，但整体局势到目前仍旧不稳定。

巴格达响起的爆炸声让原油市场迅速作出反应：原油价格继续全线跌落，降至3个月来的新低，让众多看多原油市场的交易者措手不及。

在《黑天鹅》这本书中，作者塔勒布笔下有个人物叫胖子尼罗，说了一句我认为很经典的话，“油价和战争没半毛钱关系” 然后果断用看跌期权下注做空原油.....

胖子尼罗甚至连伊拉克在哪都不知道，更不用说伊拉克的原油产量，并且认为这些都不重要。

重要的是和大众预期一致的时候保持相反...如果大家都预期油价要上涨，那么其实油价已经涨起来了，因为市场会提前反应预期.....市场只能让少数人赚钱....这就是本质。

2020年大宗商品可以说群体性暴走，这是近几年罕有的行情，玉米、大豆，油脂、有色、黑色、等各个大宗商品轮番接力，文华商品指数创出将近10年的新高，大宗商品市场估值大幅提升，2020年据统计期货市场沉淀资金规模在一年中增长了55%。

2020年岁尾，又开始对新一年展望，我当时看了各家预测，对于2021年基本上持乐观态度，大家还沉浸在上涨的气氛中，随随便便都能罗列出众多利好的因素，利好是显而易见，反而变得很廉价。

农产品板块春节后，走势加速，最终证明这是多头陷阱，后来玉米、大豆、油脂等均有不小的调整，一直到现在还没有缓过来。

当时很多朋友受到牛市声音的刺激，不断加大仓位，我感到这种一致预期是很让人担忧，当时能做就是尽量告诉身边的人，注意风险。

工业品板块也同样出现了多头陷阱，如果你在利多下，头脑发热，仓位不断加重，是很难熬得过后面的调整的。

2021年上半年对于大宗商品，操作难度上要比2020年大很多，特别是最近的6、7月份，控制亏损和守住盈利是机构交易者的共识，这和年初的牛市展望产生巨大的矛盾，这种矛盾，我也叫做预期差。

地球上公认的两大最坚硬的泡沫，一个是中国的房地产、一个是美股。

10多年前就有高喊美股泡沫的声音，并且随着纳斯达克指数不断上涨，这种声音影响越来越响亮，众多的投资者前仆后继加入到做空美股的大军，特别是2020年疫情出现之后，美股出现连续出现罕有的四次熔断，连巴菲特老爷子都认为是活久见的行情，这次美股真的爬不起来.....

道琼斯用豪横的走势像世人证明，做空是需要代价的....不知道这些年持续看空美股的人是否还健在....

2020年有太多的高光时刻值得复盘，疫情期间股市跌、黄金跌、有色金属跌、原油跌、整个市场不断出现新的跳水冠军....在这恐慌背景下， 投机资金也有在寻合适的做空机会。

在这种各个市场跌的稀里哗啦情况下，有一个哥们始终特立独行，价格走势四平八稳，它就是螺纹钢，我们熟悉的钢筋，是基建地产的主要材料。

值得一提的是，当时螺纹钢基本面非常差，社会库存非常高，可以看看当时媒体的声音如何。当时对于螺纹钢还有个基本面的情况，社会库存当时非常高，可以看看当时媒体的声音如何。

疫情导致螺纹钢大量累库，媒体称为“天量堰塞湖”，各个复产复工出现停滞，需求急速下滑，各个市场跌的稀里哗啦，螺纹不跌，好像是天理不容的。

行情和大众预期完全相反，并且是波澜壮阔的行情，螺纹钢在疫情期间的表现被网友评为全宇宙最难做空的品种，被称为“螺纹金”

后期的走势不用多说了，可以说是疫情后最早启动的品种，涨幅也创出了历史新高。

行情走出之后就，上涨行情的解释又出来了，一切又都变得合理。

螺纹的价格走势和市场宏观环境出现了巨大矛盾，这个矛盾我们叫做预期差。

这几个故事我认为是比较典型，极致的行情绝大多数是与大众预期相反.....

如果你细心地观察，还有很多类似的交易机会，6月份前后，在宏观政策对大宗商品的关注下，多数品种出现一定的调整，盘面交易主线其实并不明显，但是我发现有两个具有“预期差”交易机会的品种，一个是液化气，一个是尿素。

在交易中，往往“中观层面”的板块中的预期差是常见到，这应该是我们把握的重点，很多朋友想进一步学习可以关注公众号。

刚刚我们也涉及到宏观逻辑的预期差，投资者通常认为存在两种截然不同的宏观环境：

1、未来明朗的时期

2、未来不明朗的时期。

但在现实中，几乎都是一样的，因为对未来清晰认知往往被证明是虚幻的。

大多数宏观预测都是根据当前水平和近期趋势进行外推，并稍加修改。尽管“不变”的预言往往是正确的（因为延续是普遍规律），但它们带来的利润很少。

只有宏观逻辑重大偏离趋势才能获得高额利润,这就是为什么要去关注预期差。这种宏观逻辑的负面看法应该是贯穿交易中。

预期的中潜在利好和最终走势形成巨大的落差，这个矛盾我们就叫预期差.....特别是这种潜在的利好你很容易找到清晰的逻辑，从分析师研报中，从新闻中，从朋友圈中...甚至从抖音中....

众所周知的逻辑，很难让我们跑赢市场，获得超额收益，众所周知的逻辑的意义是给了我们一个锚定，我们可以以这种逻辑为锚定去关注预期差是否会出现，大胆假设，小心求证。

尽信书不如无书，尽信基本面不如无基本面，尽信技术分析不如无技术分析，交易最怕产生执念，特别是在期货交易中。赫胥黎教会我们对经验主义保持怀疑，约翰.杜威教会告诉我们如何用科学角度去大胆假设，小心求证，关注市场中的预期差正是基于这样的思维模式。文章定期更新，欢迎感兴趣的朋友持续关注。