印象中，欧元启用之初兑人民币差不多要1：10，十年前还要1：8以上。现在欧元兑人民币是多少呢？1：6.8都不到了。欧元跌至平价只是开始？

　　当地时间7月12日，外汇市场又创造了历史！欧元兑美元最低跌至1：1，创下自2002年12月以来最低水平。也就是说，1欧元只能兑换1美元了。要知道，欧元最强势的时候，1欧元能兑换1.6美元呢。

　　欧元曾被外界寄予巨大的希望，不仅被认为是促进欧盟内部经济一体化的强大动力，而且一度被认为是最有可能挑战美元霸权的货币。

　　基于共同条约和规定而发行的欧元，理论上将严格根据欧元区的通货膨胀率、就业率和经济增长率等关键指标进行市场操作，因此看上去比美元在发行方面要更加严格和谨慎。相对于经常“滥发”的美元，欧元理应拥有更加可靠的国际信誉和作为霸权货币的潜力。

　　但现实是，欧元自问世以来，在经历了长达十年的升值历程后，就开始了持续性贬值。过去十年间，欧元对美元汇率从最高点累计贬值接近40%。总体来看，尽管欧元曾经在国际资本市场上形成对美元霸权最大的潜在挑战，但是20年过去，依然只是潜在的挑战。

　　国际风云变幻，货币市场亦在经历新的“排列组合”。欧元汇率走势就是生动“速写”。年初以来，欧元对美元贬值幅度接近11%。

　　2002年是欧元正式进入欧洲流通的第一年，当年2月28日，欧元区成员国本国货币全面退出流通领域，欧元与成员国货币并存期结束。

　　换言之，经历了年内的暴跌，欧元汇率眼下几乎已经跌至了其问世之初的水平。这意味着，许多人过去二十年所养成的“欧元比美元贵”的固有印象，即将随着欧元兑美元平价关口的失守而被彻底打破。

　　而在许多业内人士看来，当前的这一幕或许还只是欧元跌势的开始……

　　周二，美元兑除了挪威克朗以外的所有其他G-10货币都走低，但仍徘徊在2020年3月新冠疫情开始威胁全球以来的最高水平附近，欧元小幅走高。

　　有分析师指出，欧元对美元汇率持续下跌与美元走强、欧元区国家通胀高企、欧洲能源危机蔓延以及在欧洲央行加息预期下欧洲高负债国家风险上升有关。

　　今年以来，在市场对美联储加速加息的预期之下，美元指数不断走高，周二美元指数一路摸高至108.55，创2002年11月来新高。

　　无论从紧缩力度还是经济支撑力度角度考虑，欧元兑美元汇率仍有进一步下行的逻辑，叠加后疫情时代地缘政治问题频发、去全球化思潮蔓延，美元的避险属性价值将有所强化，使欧元兑美元汇率被动承压，下半年或将跌破平价，挑战0.98支撑点位。

　　展望未来，在美国经济未进入衰退阶段，美元指数仍将高位震荡，美元升值趋势将延续至美联储加息拐点，相比之下，非美货币将继续整体承压。

　　短期之内，美元指数大概率还将位于高位区间，主要基于以下四点原因。

　　第一，从目前情况看，出现了乌克兰反攻俄罗斯的迹象，这将加大俄乌冲突的剧烈程度，进一步利空欧元区宏观经济。

　　其次，俄乌冲突在短期之内无法有效解决，大概率会破坏欧元区的投资环境，使得资金从欧元区流出，进入美国，利多美元指数。

　　第三，虽然欧洲央行很可能在7月加息，但是考虑到美联储短期内大概率会维持较高的加息幅度，以及大概率启动缩表进程，这就意味着总体而言美国货币政策的“鹰”派程度要高于欧元区，对美元指数形成支撑。

　　第四，全球经济衰退乃至进入萧条状态的趋势在短期之内还将延续，继续利多作为避险货币的美元。

　　不过，随着美国经济衰退风险加大，经济基本面的负面效应将逐渐超过货币政策影响，美元汇率将随之回落。

　　美元指数节节上破，非美货币大多步步败退。但人民币汇率走势整体持稳，韧性十足。实际上，一段时间以来，尽管全球主要经济体加息潮此起彼伏，但人民币“耐受力”明显增强，体现“抗跌”特质。

　　自6月中旬以来，人民币汇率波动幅度便逐渐收窄，呈趋稳之势，并未受到美元指数快速上行的影响。尤其是上周，美元指数大幅走强，周内升值约1.78%，离岸与在岸人民币相较美元分别升值0.17%、0.10%，成为表现最强的亚洲货币。

　　美元强劲中，人民币保持了韧性，体现我国疫后经济修复的支撑，CFETS人民币汇率指数也有回升。

　　在业内人士看来，支撑人民币韧性十足的因素，包括各类“稳增长”政策的落地和实行，国内基本面回暖、A股市场外资持续流入等。近期，受益于刺激政策密集出台，资本市场情绪较好，资金流入态势明显。

　　此外，较大规模的贸易顺差是人民币汇率的“基石”。综合进出口来看，当前较大规模的贸易顺差使得我国经常项目保持大额顺差，进而支撑人民币保持坚挺。同时，海外加息潮通过资本流动渠道对人民币造成的整体冲击偏弱，但需警惕强美元给人民币带来的被动贬值压力。

　　预计三季度人民币对美元汇率仍将双向波动、个别阶段呈现一定贬值压力，但即便在美元进一步上行的背景下，人民币贬值压力仍可控。从中长期看，未来8-10年，美元大周期下行、人民币汇率将进入升值通道。

　　人民币汇率方面，陆股通外资流入规模已来到历史高位水平，需警惕A股资金边际流出的风险。外资增持A股的支撑减弱后，购汇分红和美元指数上行压力将显现，需警惕人民币汇率继续开启修复高估行情。

　　欧元一贬再贬归根结底指向外需回落，反映我国对欧出口面临压力，因此影响相关企业的盈利预期与盈利能力。同时，欧债危机警报再起或将阶段性冲击A股市场风险偏好，建议对欧洲央行保持关注，但以上冲击的中长期影响有限，并不具有可持续性，我国市场有望基于经济向上的确定性而逐步再现“避风港”优势。

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