截至2021年4月30日，已有62家信托公司披露了年报。从已披露的年报数据（母公司）来看，在严监管下，信托行业整体经营良好，头部信托仍可保持稳中向上的业绩。营业收入、净利润和人均净利润的平均数均高于中位数，说明排名靠前的信托公司对提高平均数有着明显的拉动作用，行业内部分化格局更加明显。

从信托公司2020年注册资本、净资产、总资产规模来看，信托公司通过增资、引战等方式持续提升净资产规模，提高了风险抵御能力，努力保持竞争优势。在信托公司增强资本实力的同时，行业内部分化加剧，头部公司的总资产、净资产规模的领先优势增强。

经营业绩分析

一 营业收入稳中向上

超半数信托公司实现增长

（一）营业收入排名

如表1所示，2019-2020年，营业收入前十名的信托公司较为稳定，连续两年营业收入排在前十名的信托公司共有8家，分别为中信信托、华能信托、光大信托、平安信托、五矿信托、中融信托、中航信托和重庆信托。其中，中信信托和华能信托持续保持其头部优势，而华润信托和长安信托于2020年进入前十名。较之2019年，2020年营业收入平均数呈稳中向上态势，营业收入平均数为191,451.97万元，高于中位数的161,037.19万元。

（二）营业收入同比增长率分布区间情况

如图1所示，2020年，62家信托公司营业收入同比增长率的分布区间呈现出两头少中间多的橄榄形，增长率介于-20％至20％的公司数量较多。具体来看，营业收入实现正增长的信托公司有41家。其中，营业收入增长率大于60％的信托公司有2家，增长率介于（40％，60％]、（20％，40％]和（0,20％]的信托公司分别有5家、11家和23家。另外，有21家信托公司营业收入出现下滑，增长率介于（-20％，0]、（-40％，-20％]和（-60％，-40％]的信托公司分别有15家、3家和2家，其中小于-60％的信托公司有1家。

（三）营业收入构成情况分析

从收入构成来看，信托公司营业收入大致由信托业务收入和固有业务收入构成。如表2所示，信托业务收入规模突破40亿的信托公司有中信信托、光大信托和平安信托3家信托公司，信托业务规模超过20亿元的信托公司有9家。自营业务中，自营业务收入超过20亿元的信托公司有华能信托和华润信托2家信托公司，有6家信托公司自营业务收入为负。

另外，值得注意的是，部分信托公司2020年营业外收入较高，其中，14家信托公司营业外收入超过千万元，其中2家信托公司营业外收入超过亿元。但营业外收入并非信托公司常态化收入来源，因此不具有长期可持续性。

二 净利润整体走低

前十位信托公司排名较为稳定

（一）净利润排名

如表3所示，与2019年相比，2020年净利润排名前十名的信托公司依旧未变，仅是内部位次的变动。同时，净利润整体走低，平均数同比下滑明显。2020年，62家信托公司的平均净利润为79,207.29万元，有26家公司净利润超过行业平均数。净利润超过20亿元的信托公司共7家，具体为华能信托、平安信托、五矿信托、华润信托、光大信托、重庆信托和中信信托。其中，华能信托和平安信托分别实现净利润379,682.73万元和308,477.16万元，是行业内仅有的两家净利润突破30亿元的信托公司。净利润介于10亿至20亿的信托公司为16家，净利润低于10亿元的信托公司为39家，包括3家净利润为负的信托公司。

（二）净利润增长率区间分布情况

如图2所示，排除2019-2020年净利润出现负数的信托公司，剩余58家信托公司净利润的增速同样呈现分化局面。其中36家信托公司实现了净利润的正增长，其中，增长率大于100％的信托公司有3家，分别为财信信托、中粮信托和金谷信托；净利润增长率处于（30％，100％]、（20％，30％]、（10％，20％]和（0,10％]的信托公司分别有4家、10家、6家和13家。与此同时，仍有22家信托公司2020年净利润为负增长，小于-60％的有2家。

三 人均净利润持续下降

集中度较为明显

如表4所示，2020年人均净利润和净利润一样，2019-2020年排名前十名的信托公司未变，仅是内部位次的变动，头部信托公司优势地位得到巩固。其中，重庆信托蝉联行业人均净利润第一位。同时，较之2019年，2020年62家信托公司人均净利润平均数出现下滑，中位数则稍有增加。2020年，人均净利润平均数明显高于中位数，说明净利润分布相对不均衡，集中度较为明显。

2020年，人均净利润超过行业平均数的公司有24家，人均净利润千万以上的有重庆信托和华能信托两家。净利润未进入前十，而人均净利润进入前十的信托公司有英大信托、国联信托和百瑞信托三家，人均净利润均进入了前十，说明员工人均创利能力较强。

资本实力分析

一 增资引战

净资产规模增加

根据年报数据统计，2020年共有10家公司增加注册资本，增资总额达293.01亿元，增资完成后62家信托公司平均注册资本46.34亿元，较2019年行业平均增加3.84亿元。其中，建信信托、五矿信托和江苏信托增资规模较大，分别增加注册资本80.34亿元、70.51亿元和50亿元。增资完成后三家信托公司均进入行业注册资本排名前十位。

62家信托公司2020年平均净资产规模101.15亿元，较上年增长8.13％。大部分信托公司净资产规模均出现增长，仅有8家信托公司净资产规模较上年减少。从近两年的行业净资产规模分布变化可以看出，净资产规模在200亿以上的公司数量增加，且首次出现了净资产规模达300亿的公司（中信信托）。这与《资金信托新规（征求意见稿）》（以下简称资金信托新规）将信托公司相关业务的规模与净资产规模相挂钩，为持续扩大业务规模，提高抵御风险的能力，多家信托公司于2020年增资，持续保持竞争优势有关。

二 总资产规模增加

集中于100-200亿元

2020年，62家信托公司平均总资产规模124.74亿元，较上年增长9.73％，实现较快速度增长。净资产规模增加的同时，负债同步增高，共同影响了行业总资产规模的提升。2020年，62家信托公司平均资产负债率为17.85％，较去年略有上涨，提升了0.50个百分点。

从行业总资产分布规模来看，信托公司总资产规模集中于100亿元至200亿元之间。同时，总资产规模达到200亿元以上的公司数量增加，而总资产规模低于100亿元的公司数量减少。反映了信托行业巩固资本实力，增强资产规模的趋势。

三 重视净资本等风险控制指标

符合监管规定标准

信托公司按照监管要求，普遍重视净资本管理，62家信托公司平均净资本规模为78.12亿元，较去年增长了6.54％。仅有一家信托公司（安信信托）净资本低于监管2亿元的标准。而净资本/净资产指标出现下滑，该指标平均值为66.43％，较去年下降了10.82个百分点。仅有两家信托公司（吉林信托、安信信托）净资本/净资产低于监管40％的标准，去年仅有一家信托公司低于该监管标准。通过对净资本等风险控制指标的动态监控，能确保信托公司固有资产充足并保持必要的流动性。充裕的资本实力构筑了公司可持续发展的坚实基础。净资本实力增强与信托行业通过增资扩股、引入战略投资，来补充净资本，或者通过调整业务结构减少风险资本有较大关系。

四 信托公司资本实力差距加大

行业分化更加明显

选用CR8、CR15、CR20指标，即排名前8、前15、前20的信托公司净资产、总资产指标的占比总和，来测量行业集中度情况。图表1、3、7数据表明信托公司净资产、总资产指标集中度增加，且净资产集中度高于总资产：

第一，净资产、总资产指标的行业集中度均提升。净资产与总资产的行业均值均高于中位数，说明，排名靠前的信托公司对行业有较强的带动作用。此外，2020年净资产CR8为31.32％，比2019年提升0.47个百分点；净资产CR15为31.32％，比2019年提升0.78个百分点；净资产CR20位60.34％，比2019年提升1.03个百分点。2020年总资产CR8为29.93％，比2019年提升0.04个百分点；总资产CR15为48.39％，比上年提升0.29个百分点；总资产CR20为58.78％，比2019年提升0.36个百分点。以上数据表明头部信托公司增强了资本实力，总资产、净资产规模的领先优势增强。

第二，净资产、总资产指标的首尾差距进一步增加。2020年信托公司净资产最高值达301.54亿元，是最低值的32.01倍，该项比值比2019年提升4.24；2020年总资产最高值达349.03亿元，是最低值的34.39倍，该项比值比2018年提升了9.42。可见，信托公司之间的分化程度在进一步加大，且总资产比净资产指标分化更加明显。

本文源自百瑞信托