招商银行（以下简称“招行”）3月20日晚间披露的2019年年报显示，招行2019年实现营业收入2697.03亿元，同比增长8.51%；归母净利润928.67亿元，同比增长15.28%，利润增速创2013年以来新高。

财报显示，招行在零售业务领域继续保持优势，总体不良贷款余额和不良率小幅下降。不过，其信用卡业务的不良贷款余额和不良率均有所上升，局部风险需要留意。

但与此同时，招行拨备覆盖率出现大幅增长，为未来释放利润奠定基础。

零售金融业务增长推动营收净利“双丰收”

招行2019年营收及净利润均较快增长，很大程度上源于零售金融业务的增长。

财报显示，2019年，招行零售金融业务实现营业收入1447.22亿元，同比增长15%，占集团营业收入的53.66%，同比上升3.03个百分点；零售金融业务税前利润664.17亿元，同比增长14%，占集团税前利润的56.70%，同比上升1.99个百分点。

零售贷款在总贷款中的占比也在提升。截至报告期末，招行贷款和垫款总额44906.50亿元，较上年末增长14.18%。其中，零售贷款为23626.16亿元，同比增加17.58%。零售贷款在总贷款中的占比上升1.52个百分点至52.61%。

图1：2015-2019年招商银行公司贷款及零售贷款占比变动情况

招行的公司贷款总额虽然呈增长趋势，但其在总贷款中的占比却连续多年出现下降。截至2019年末，其公司贷款总额为19019.94亿元，同比增加7.22%，在总贷款中的占比下降2.75个百分点至42.35%。

信用卡贷款“两类不良”回升 消费信贷类资产短期承压

作为招行的传统优势业务，其信用卡业务规模继续保持增长。

截至2019年末，招行的信用卡贷款总额为6710.99亿元，同比增长16.61%，在总贷款中占比为14.94%，占比较上年提升0.31个百分点。

与此同时，其信用卡贷款的不良贷款余额和不良率在2019年出现了一定程度的回升。

图2：2015-2019年招商银行信用卡不良贷款总额及不良率

数据显示，2016年至2018年，招行的信用卡贷款不良率有明显下降。但是，2019年受共债风险等因素影响，其信用卡贷款不良率较上年末上升0.24个百分点至1.35%。信用卡不良贷款总额达到90.33亿元。

招行在年报中称，从短期来看，目前行业仍处于风险释放期，叠加新冠肺炎疫情影响，公司消费信贷类资产质量仍将面临压力。但从长期来看，与共债风险客群的交叉主要集中在小部分次级客群且规模有限，资产质量将保持相对稳定。

关注类贷款迁徙率上升需警惕

尽管信用卡业务不良率上升，但招行整体资产质量较为稳定。

截至2019年末，招行不良率贷款余额为522.75亿元，较上年末减少13.30亿元，不良贷款率1.16%，较上年末下降0.20个百分点。

从分布来看，不良贷款主要集中在公司贷款中。截至2019年末，招行的公司不良贷款余额350.70亿元，占不良贷款余额的67.09%。

值得关注的是，截至2019年末，招行的关注类贷款迁徙率为35.09%，较上年末上升9.03个百分点。

图3：2015-2019年招商银行关注类贷款迁徙率

关注类贷款是指尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素，如这些因素继续下去，借款人的偿还能力受到影响，则贷款可能劣变为不良贷款。它介于正常类贷款和不良贷款中间，属于银行特别处理的一类贷款。

关注类贷款迁徙率是衡量关注类贷款最终转化为不良贷款的指标。2019年招行新生成不良贷款442.15亿元，同比增加89.37亿元；不良贷款生成率1.13%，同比上升0.12个百分点。关注类贷款迁徙率升高，说明在一定的情况下，不良贷款生成速度有可能会加快。

不良贷款拨备覆盖率426.78% 存进一步释放利润空间

2019年，招行采用新金融工具准则，以预期信用损失模型为基础，对信用风险损失进行计提。

截至报告期末，招行贷款损失准备余额2230.97亿元，较上年末增加310.97亿元；不良贷款拨备覆盖率426.78%，较上年末提高68.60个百分点；贷款拨备率4.97%，较上年末提高0.09个百分点。

图4：2015-2019年招商银行不良贷款拔备覆盖率

2019年9月26日，财政部发布《金融企业财务规则（征求意见稿）》（简称《财务规则》），财政部在相关说明中表示，为真实反映金融企业经营成果，防止金融企业利用准备金调节利润，对于大幅超提准备金予以规范。以银行业金融机构为例，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍（即300%）以上，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

招行2019年末426.78%的拨备覆盖率明显超过300%。如果《财务规则》正式实施，在不考虑其他情况的前提下，招行未来有通过降低拨备进一步释放利润的空间。

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