小美 国泰君安证券发布投资研究报告，评级: 增持。
用友网络(600588)
维持增持评级，维持目标价为39.35元。维持未来三年EPS预测为0.35/0.38/0.48元，维持目标价39.35元。
公司停售NC系列软件，相关需求将转向NCCloud，云服务占比将超预期。2019年用友网络宣布停售NC，主推NCCloud，属于公司云转型战略的一次加速，企业的ERP需求将迁移到NCCloud，由于NCCloud属于云ERP，相关收入将计入云服务收入，因此用友的云服务收入占比将快速提升，超出市场预期。
公司发布云原生ERP产品YonSuite，技术架构获得突破。云原生的重要特点是容器、微服务和DevOps，YonSuite基于云原生技术，对标OracleNetSuite，实现纯公有化部署+纯SaaS服务。我们认为，YonSuite属于战略级产品，不仅实现了技术架构突破，完善了公司ERP产品线，而且对于公司全球化战略有重要意义。
数字化、国产化和国际化，三大时代机遇打开公司成长空间。其中国产化是最近的机遇，根据我们的产业调研，相关市场空间超过50亿人民币；根据Forrest的数据，全球ERP市场空间超过500亿美元；而根据IDC数据，中国数字经济2021年将达到8万亿美元。三大时代机遇打开用友成长空间，未来公司将不再仅仅是一个本土ERP厂商，而是向全球企业级服务巨头进军。
风险提示：云业务发展不及预期，企业管理软件行业竞争激烈
