在融创中国出现流动性危机后，孙宏斌已很久未在公开场合发声。进入2023年，随着房地产市场预期的转好和多项利好政策落地，包括融创中国在内此前出险的部分房企，加快出台化债方案。随着融创中国境外债务重组迎来重大进展，孙宏斌再次在公众面前发声。

在这场历时一小时的境外债务重组电话说明会上，孙宏斌一方面总结反思，再度向投资者致歉，另一方面，也向外界传递公司能恢复正常运营的信心。

3月29日晚间，融创中国召开境外债务重组电话说明会。图/IC photo

“追求规模的惯性让公司在投资上过于激进”

说明会上，孙宏斌首先对投资人表示歉意。他称，从2021年第四季度开始，行业环境持续发生变化，很多事情都超出了预判，融创也出现了严重的流动性困难，面临前所未有的经营压力；原本融创是按照“三道红线”的要求，控制公司的发展节奏，逐渐降低杠杆，也有一个好的开始，“当时我们的自我感觉还是不错的，但是现在回过头来看还是不够坚决，虽然也强调稳健和利润，但是追求规模的惯性，让我们在投资上过于乐观和激进。”

实际上，回顾2021年，虽然年初孙宏斌曾强调谨慎“买入”，但在2021年上半年，融创中国还是在一二线核心城市的第一批集中供地中大举拿地。克而瑞发布的《2021年上半年中国房企总土储货值排行榜TOP100》显示，碧桂园、保利、融创和绿地分列总土储货值TOP4，土储货值均超过2万亿。其中，融创中国以23010.6亿元的总货值位列榜单第三，并以13518.7亿元的权益货值位列榜单第四。此外，在2021年上半年总土储建面榜单中，融创中国以1.85亿平方米的总土储建面位列榜单第二，仅低于碧桂园。

除了反思拿地之外，孙宏斌还表示，融创在内部管理上也存在权力过于下放等问题，让公司的“安全垫”不够厚，没有经受住这一轮房地产行业调控的考验。基于此，孙宏斌认为，总结融创出现目前的问题，虽然也有外界环境的因素，但更本质的原因还是公司内部问题造成的。

在保交付和基本运营的同时保价值

自出现流动性危机后，融创在努力寻求和推动整体解决方案，支持公司恢复正常。说明会上，据融创中国执行董事兼行政总裁汪孟德介绍，过去一年，融创有两个工作重心，一是全力保交付和基本运营，另一个是保价值，不再低价处置核心资产，这使融创有一个好的恢复基础。

实际上，从去年底开始，外界开始传出融创的利好消息。从融资方面来看，去年12月，中国华融、浦发银行、中信信托与融创中国就上海董家渡项目融资合作完成股转交易，根据合作协议，中国华融、以浦发银行牵头的6家银行组成的银团（浦发银行、上海银行、上海农商行、交通银行、兴业银行、北京银行）、中信信托等合作方携手对上海董家渡项目注资，新增融资总量将超120亿元，所注入资金用于该项目的整体开发、建设、运营。此外，东方资产也与融创中国就武汉桃花源项目达成融资合作。据汪孟德介绍，融创积极推进和AMC（资产管理公司）的合作，目前已经落地了上海董家渡、武汉桃花源等项目，合作落地规模超200亿元，还有很多项目在持续推进和落地过程中。

在境内债方面，今年1月3日，融创房地产集团有限公司发布公告称，总计160亿元的境内债券整体展期方案获债券持有人会议表决通过。值得一提的是，同一天，项目层面上，融创以35.8亿元向华发转让深圳冰雪文旅城股权，本次股转后双方将设立合资公司，共同负责项目后续的开发建设及销售，以及冰雪项目及酒店项目的运营管理服务。

关于境内项目层面的融资方面，据汪孟德介绍，绝大部分项目的贷款还比较正常，尤其是核心城市的、与实力合作伙伴的合作项目。对于一些由于市场下滑造成贷款展期的项目，一直在积极争取金融机构的支持，对于银行类通过“总对总”推动等进行合理的展期；对于一些信托等展期难度较大的融资，融创也在积极与金融机构沟通制定整体解决方案，通过引入AMC等第三方资金的方式去解决。此外，融创还在积极申请保交楼专项借款、配套融资等，确保项目的建设及交付。目前第一批次保交楼资金已落地约110亿元；第二批次也已经有几十个项目获批，资金已有实质落地，公司也在积极推动银行的保交楼配套融资，已有部分项目落地放款。

对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，融创此次债务重组方案，也是基于目前市场状况和行业环境，在通过项目层面的资产出让、股权合作、引进AMC等措施之后，在能够最大化保护债权人利益的情况下，实现最终化解债务危机的较好方案与措施了。

孙宏斌称“对公司恢复正常非常有信心”

对于接下来的债务重组进展与公司逐步恢复运营，孙宏斌仍然表现出信心。其信心来源于两大方面，一方面是政府出台很多支持整体经济发展和房地产行业稳定的政策，外界环境在持续改善，这有利于融创不断化解风险、解决问题。另一方面也基于融创自身的资产质量和品牌，以及坚韧和努力的团队。

孙宏斌表示，相信融创能够不断克服困难，走出困境，能够有序解决各种问题和矛盾，恢复正常经营，让企业回到健康发展的轨道上来。

对于境外债的重组工作，孙宏斌称公司和团队一直强调两个要求，一个是快，这是恢复正常经营的基础，另一方面就是方案必须是系统、周全的，能支持公司真正恢复过来，走出困境。因为只有走出来，债务重组才有意义，才能保护所有债权人的最终利益。

据悉，目前融创的境外债重组方案已通过债权人小组支持，持债金额超过30%、近30亿美元，无论是权重占比还是债务规模目前都是行业较高的，这意味着方案整体通过已有极大保障。融创将在4月20日下午5点之前，向签署重组支持协议的债权人支付现金同意费，金额等同于其加入重组支持协议的债务本金的0.1%。

“此次融创债务重组方案，可以说融创是基于目前的市场情况、企业现状，在尽可能的条件下，充分考虑债权人的诉求，并给出的具有相当诚意的方案，因此已经获得差不多30%以上债权人的支持，估计付诸表决以后，大概率会被大部分债权人接受和得以通过。”柏文喜如是说。

重组后恢复自身“造血能力”才是关键

在业内人士看来，对于债务状况较严重的出险房企来说，债务重组落地越早越好，更有利于公司尽快向正常经营过渡。另一方面，当下正值房企化债的有利窗口期，楼市销售逐步回暖，房企融资得到改善，是否能抓住这个窗口期也是房企化危为安的关键一步。

在此背景下，融创上述重组方案如果通过，对于公司其他债务的展期方案以及其他债务重组企业而言，具有借鉴意义。柏文喜分析指出，融创的境外债重组方案务实而具有可操作性，对于深陷债务危机和流动性困境的房企而言，无论从整体方向还是具体措施来看，都具有较强的借鉴意义，有利于促进行业复苏和市场回暖。

“此次融创提及的债务重组工作，总体上是积极正面的，也体现了当前房企在债务重组方面具备了更好的环境和条件。”易居研究院研究总监严跃进分析称，此次融创提及的债务重组计划，有很大一部分会涉及“债转股”等工作，这也是目前很多债权人相对可以接受的模式，尤其是考虑到房地产市场正处于上行周期中。

不过，严跃进同时指出，当前一些债权人和企业之间仍存在相关矛盾，如此前大发地产遭提交清盘呈请，涉欠款近130万港元，类似事件说明，当前企业在经营过程中，并没有完全走出债务方面的危机和压力，依然存在各类纠纷和争议。因此，相关企业更需要提振销售业绩，以更好地配合债务问题化解工作。

对于融创中国而言，显然，短期内仍面临销售和债务方面的压力和挑战。3月23日，融创中国发布盈利警告。公告显示，预期2022年上半年公司拥有人应占亏损180亿元-190亿元，2022年公司拥有人应占亏损270亿元-280亿元。

在业内人士看来，债务重组可在一定程度上缓解房企流动性压力，但重组之后，企业运营改善核心还在于销售端，修复基本盘、依靠销售回款以恢复企业自身的“造血能力”才是关键。

“随着重点工作的有序推进、落地，经营不断恢复，市场对公司的信心也将逐步提升。公司将抓住市场窗口，加大供货力度，促使销售在下半年有一个更好的恢复，支持经营更快恢复稳定。”汪孟德如是说。

新京报记者 张晓兰

编辑 杨娟娟 校对 王心