■本报记者 王 宁

在A股指数波动的背景下，机构在股指期货的持仓也同步表现出一致性。

本周以来，三大期指维持震荡疲软态势，其中，沪深300股指期货周初更是维持在3700点下方震荡，周中勉强维持在3700点上方。

在指数疲软运行的背景下，机构持仓也有所调整，《证券日报》记者根据本周股指期货机构持仓梳理发现，多空持仓整体维持相对均衡态势，主力合约进入移仓换月中。

不过，从具体机构调仓来看，海通期货已连续三日在空头持仓中呈现加仓态势，三天合计增持空单近3200手，显示出机构对当前期指运行的不同看法。

海通期货

连续三日位居空头第一

进入5月份，沪深300股指期货处于移仓换月阶段，机构亦同步有所调仓；与此同时，A股市场波动加大，三大期指指数走势反复，机构对于指数后市走势分歧有所加大。

截至5月16日，前20主力机构在沪深300股指期货由1905合约逐渐向1906合约过渡，成交量的不断放大中，多空持仓也有所增加。

昨日，前20主力机构在IF1906合约的成交为8.46万手，较前一交易日增加了2.1万手，同时，在多头的持仓为4.5万手，较前一交易日增加了1.22万手；此外，前20主力席位在空头的持仓明显多于多头，近5万手，较前一交易日增加了1.1万手。空头持仓明显高于多头，反映了机构对于指数后市走势仍存在不确定性。

具体来看，5月16日中金所盘后机构持仓数据显示，海通期货、中信期货和国泰君安期货位居成交前三名，较前一交易日均有所增加；中信期货、海通期货和永安期货在多头的持仓分别为6155手、4898手、4230手，较前一交易日分别增持1127手、1659手、1242手；海通期货、中信期货和申银万国期货在空头持仓分别为5624手、5322手、3780手，较前一交易日分别增持1734手、1437手和707手。观察发现，前20主力机构空头的持仓明显多于多头。

事实上，以海通期货为代表的空头主力席位已经连续多日增仓。除了本周一海通期货在空头持仓上减持312手外，本周二至本周四，海通期货已连续三日在IF1906加持空单3196手，且稳居空头第一位；其他主力机构持仓则有所变动。

期指指数

下探空间有限

5月份以来，国内权益市场各指数大幅波动，显示出市场对于经济下行的担忧和逆周期政策的憧憬，无论是从宏观数据，还是政策空间的预期释放来看，未来依然是风险释放和政策对冲之间博弈的时间窗口。

有分析人士指出，对于逆周期政策，经济周期依然往下、风险继续释放，需要相对宽松的货币政策来对冲市场风险，但对于货币流动性增加的条件来看，目前市场担忧的是由于供给端收缩形成的价格压力是否会在未来进一步增加。

同时，对国际基本面的担忧，处在周期顶端的经济体也需要不再收紧的货币政策。但是除原油外的商品进口依赖对于当前冲突中的下游而言也将带来价格上的压力；后周期的市场呈现出风险波动逐渐增加的特点。

中信期货分析认为，对于近日股期盘面的企稳，主要在于市场对现阶段国际基本面的波动，同时，北上资金在连续多日的净流出之后转为净流入，或也起到一定情绪风向标的作用。

对于后市变动，短线或仍旧以波动为主，继续下探空间有限；其中，下探空间依然基于估值回落及外资的结构性调仓的逻辑。不过，考虑到近日沪深两市成交额依然较低，市场观望态度明显，短线方向性暂不明确，因此，操作层面依旧维持低吸思路。

在华泰期货股指分析师徐闻宇看来，随着4月份经济数据的回踩出现增量风险预期，股指已有所修正反弹。短期来说，宏观层面的下行在预期之内，未来仍需继续观察宏观高频数据走势，三季度左右经济或将面临拐点期；中期来看，股市做多逻辑已经在一季度出现，投资者应当等待本轮市场调整后抓住做多机会。