□金旼旼

以史为鉴可知兴替，但前提是这个史必须是真实的历史，而非戏说臆想；否则，从错误的历史中得出错误的教训，以讹传讹危害不浅。近来，随着贸易摩擦风险升高，有关《广场协议》的解读重新为人关注，但一些常见的误读仍大行其道，值得厘清真伪以正视听。

一种常见的误读是，1985年9月22日签署的《广场协议》是美国遏制日本崛起的举措。但当时正值冷战高峰，虽然美日贸易摩擦日趋激烈，但双方仍是安全盟友关系；美国面临的第一威胁来自苏联，不存在全面遏制日本的动机。

并且，《广场协议》并非单一针对日本，当时签约方为五个：美国、法国、联邦德国、日本和英国。协议目的是解决美元对当时主要贸易伙伴货币高估，以及美国贸易逆差持续扩大问题。

1980年代初美元持续走强、美国贸易逆差快速扩大、美国经济陷入衰退是《广场协议》诞生的历史大背景。因此，美国试图通过倒逼主要贸易伙伴调整政策，来解决美国自身经济问题。

1979年年美国通货膨胀率高达13%，1980-1982年期间美国经济连续两次陷入衰退，经济滞胀问题凸显。为此，1979年上任的美联储主席保罗·沃尔克启动加息计划，强行压制美国通胀，但利率提升也导致美元汇率大幅上涨，加剧美国贸易逆差。

据经合组织统计，从1980年到1985年，美元对当时主要发达经济体货币日元、马克、法郎、英镑的升值幅度达到约50%。美元大幅升值给美国出口带来巨大压力，1980年美国尚能实现经常账户顺差，但到1985年经常账户逆差占GDP的比重高达2.71%。

为此，1980年代初上台的美国里根政府开始对当时主要经济伙伴施压，其解决思路有二：一是推动他国货币升值和金融自由化，这有助于逆转美元升值势头，增加美国出口商品竞争力；二是推动他国市场开放，增加对美国商品进口。这最终促成了《广场协议》。

因此，美国确实利用其经济和军事霸权强迫他国调整政策，以实现美国利益的最大化；但该协议并非单一针对日本，更称不上刻意打压日本的阴谋。

另一种常见的误读是，《广场协议》是日元升值、日本经济陷入“失落十年”的罪魁祸首。协议导致日元升值不假，因为这正是协议目的所在，但日元升值和日本经济陷入“失落十年”之间却并没有因果关系。

《广场协议》签署后，日元对美元开始大幅升值，1985年-1987年日元对美元升值超过50%。但这种升值是对此前日元低估的修正，日元估值并没有脱离基本面。

如果日元是因美国干预造成过度升值，那么此后必然贬值，但这并未出现。美元对日元汇率在1980年约1比220左右，到1987年为1比145，到日本经济泡沫破裂的1991年时为1比135，此后迄今美元对日元的波动幅度主要在80-120区间，这意味着《广场协议》后日元虽然大幅升值，但并未偏离均衡值，反而是向均衡汇率靠拢。

《广场协议》签署于1985年，日元快速升值是在1985-1987年间，而日本经济泡沫破裂是在1991年。也就是在协议签署后五年多时间里，日本经济非但没有出现任何动荡，反而是在加速增长。

且《广场协议》的签署国有五个，签约后除日元外，西德马克对美元汇率在短期内也大幅升值40%，为何后来只有日本出现了严重经济危机？可见真正原因还得从日本内部来找。

就1990年代初日本经济危机成因，经济学家已基本达成一致。例如，日本前央行行长黑田东彦在2004年撰写的论文《日本汇率政策失败所带来的教训》中说：“造成严重通货膨胀和资产泡沫并不是日元升值本身，而是当时日本政府采取了错误的财政政策和货币政策。”

由于担心日元升值有损日本经济竞争力，日本政府通过放松信贷来维持经济扩张势头。从1985年至1987年，日本央行将基准利率从5%降至2.5%，过剩流动性导致日本股市、楼市泡沫越吹越大。

到1989年，日本政府意识到经济过热风险，但却选择激进加息来解决问题，从1989年5月到1990年8月，短短一年多时间里日本央行基准利率从2.5%飙升到6%。急剧收紧的货币政策刺破经济泡沫，日本经济因此陷入长期停滞。

因此，虽然《广场协议》和后来的日本经济危机确实存在“相关性”，但却很难说具有直接的“因果关系”。日本政府在面对外部压力时自乱阵脚，先过度释放流动性、此后又过快收紧银根，接连决策失误才是造成日本经济陷入停滞泥潭的根本原因。

虽然日本经济在1991年泡沫破裂后陷入长时间零增长状态，但值得注意的是，当时日本已基本完成战后经济复兴目标。1991年，日本名义人均GDP已达2.87万美元，高于美国的2.44万美元（IMF）。因此，虽然此后陷入十多年的零增长，但日本已跻身一流发达国家行列，国民生活水准已达到很高水准。

同时，在经济危机后，日本私营部门也开始积极寻求出路。日本企业利用日元大幅升值机遇大幅增加海外投资，将大量产能转移到海外以化解贸易摩擦压力。

日元升值和贸易摩擦也倒逼日本企业加快结构转型和科技创新步伐，“日本制造”加速从一般加工制造向高科技、高附加值制造业转型；同时日本企业降低成本、提高效率的精益生产也成为全球企业学习的楷模。

因此，虽然日本经济陷入零增长陷阱，但日本私营部门的全球竞争力却不降反升。在泡沫破裂的1990年代和新世纪初，大到汽车小到随身听，日本商品依然风靡全球。