如果你想比大众拥有更好的投资表现，那么你的投资行为必须有别于大众。

——约翰·邓普顿

在经历了开年上涨后，近期市场又开始了震荡回调，上证指数在3200-3300附近反复拉锯，如何在震荡市中抓住投资机会，显得尤为重要。

市场上有句流传很广的话：买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。在市场悲观、纠结的时候，往往孕育着新的投资机会，这就是逆向投资，考验的是投资者独立思考的能力。

Part.1

什么是逆向投资？

约翰·邓普顿是著名的逆向投资大师，1939年，在萧条和战争的双重恐怖中，27岁的邓普顿依靠1万美元的借款融资购买了104家公司的各100股股票，虽然有些公司在此后最终破产，分文不值，但这个组合在几年间就飙升了5倍多，让邓普顿掘得第一桶金。

逆向投资，简单来说寻找那些具备长期投资价值的标的，在极度悲观点买进价格远低于内在价值的股票。

2022年的行情已经验证了逆向投资的案例，市场在4月26日和10月31日跌破2900点，呈大幅的波动，很多资产都跌出了机会。如果在当时市场最恐慌的时候逆向布局，那么在开年“春季行情”爆发的时候，可能已经收获颇丰。

Part.2

逆向投资的优势在哪儿？

不管市场如何消极悲观，价格总是围绕价值上下波动，逆向投资意味着用更低的价格买入目标资产。在市场低位布局，此时风险已经得到释放，下行的概率远比上行的概率低，提高了资产的安全边际。

形成独立思考的习惯，各种信息充斥在市场上，情绪带来的震荡更容易令人陷入追涨杀跌的怪圈。逆向投资更强调价值发现和独立思考能力，聚焦长期投资，不做盲目从众的投资决策。

关注标的长期价值，在低位布局，等于博取更多收益的可能性。一方面买入优质标的力争获得价值回归带来的回报，另一方面在低位布局，收益空间或更大。

Part.3

如何进行逆向投资？

首先是买入时机。逆向投资的关键点在于，极度悲观点，邓普顿曾说，“等到100个人中的第99个放弃的时候”就是“极度悲观点”。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。

以上证指数近十年走势为例，市场上涨时也伴随着交易量的爆发，当市场下行时，交易量也随之走低。但是在相对低点之后，往往会迎来一次不小幅度的反弹，或许这就是邓普顿所说的“极度悲观点”。

数据来源：wind；仅作举例说明，不做收益承诺，基金有风险，投资须谨慎。

其次买入标的并不是贪图便宜，而是指市场价格远低于股票的内在价值。邓普顿在投资上长期的成功，正是得益于他抓住了大量低价股的投资机会，他也因此被人们形象地称为“低价股猎手”。

评估目标资产是否值得买入，可以通过估值、基本面、行业发展、市场环境等多维度去思考，资产短期的波动与其内在价值并不相关，更多反应的是市场情绪，当投资者理解了均值回归，也就不会因一时涨跌而迷失。

最后，逆向投资需要长期持有。根据邓普顿所持资产调查，他的平均持有期是4年，给与了充分的时间让股价复苏。这也充分说明了，逆向投资并不适合短线操作，是分享股票长期发展带来的价值。市场上那些知名的投资大师，没有一个人是靠短线操作取得成功的。

牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。如果对最近的震荡行情感到迷茫，不如重新思考一下投资大师的逆向投资策略。

滑动查看完整风险提示

基金有风险，投资须谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。投资基金应当通过基金管理人或具有基金销售业务资格的其他机构购买和赎回基金，基金销售机构名单详见基金《招募说明书》以及相关公告。