药明康德、恒瑞医药、片仔癀、五粮液、贵州茅台、珀莱雅

好赛道 + 好公司 + 好价格 = 高收益

可惜好东西什么都好，就是有点贵。

2021年这会，大部分的板块都大涨过了，除了三傻（银行地产保险）看得见的低估外，其他板块很难说低估了。

那些还在推荐热门赛道热门公司的人，请不要被眼前的火热所蒙蔽，货币紧缩、泡沫退潮不出一二年就迟早到来，潮水退出之际赶紧穿上底裤，免得羞羞。

每一轮全面的上涨都是货币大放水，基本面关系不大，疫情一来基本面差着呢，哪一点看着像会大涨的？

好公司以前就是好公司，为何以前不太涨，疫情一来涨飞了天？

再好的公司也需要资金的流入，也需要市场情绪的认可。

但鸡犬升天的牛市，你还真不太分得清一个赛道里面，谁真有王炸，谁在偷鸡。

这个点还推荐说低估可买入的，不是庄家，就是股托。

股市高位，只谈卖出，不讲买入。

现在是开始研究行业公司好坏，为股市大跌买入做准备的时候。

天下武功唯快不破，快人一步才能游刃有余。

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纵观国内外历史，医药消费行业容易出长期大牛股。

消费行业出长期大牛股的逻辑：

1、生活必需消费品的需求刚性强，经济周期波动影响小，业绩稳定；

2、用户粘性高，护城河很宽，从而使得收入增长持续稳定。

3、从美国、日本、韩国的历史来看，人均GDP破1万美元就会慢慢开启消费升级的大趋势，从而发动将近10-20年消费股牛市。

医药行业出长期大牛股的逻辑：

1、医药行业，经济周期波动的影响小，医药医疗需求为刚性需求，没有人可以不生病，生病了都得去医院，去了医院就得治疗。

2、对消费者议价能力强，患者去医院就只能交钱看病，从来没有讨价还价的余地。

3、行业技术门槛高、事关民生有行政管制，行业整体处于有序竞争中。

4、人口老龄化趋势进一步发展，带动行业的高增长，预计到2050年有5亿老年人口。

5、医疗支出占总消费金额的比例高，太多人辛辛苦苦一辈子，一场大病全交钱给医院了。

知其所以然——行业不同阶段的核心驱动因素

行业导入期：

看市场空间，新行业竞争者少，市场炒作主要看市场空间是否足够大。导入期，业绩少，股价不稳，不确定性大，适合激进投资者买赛道。

行业成长期：

看渗透率，竞争者与消费者都快速增加，只要渗透率低就说明行业增长空间大，大家都有饭吃，不用正面赤身肉搏。成长期，业绩放量，股价齐升，投资的最佳时期

行业成熟期：

看品牌拉力（消费频次、集中度、议价能力），进入成熟期就基本进入存量市场，业绩增长主要看反复消费、侵占对手市场、产品提价。成熟期，业绩天花板显现，持续增长存在不确定，适合专业投资者。

行业衰退期：

看周期，弱周期行业的受宏观经济影响小，往往业绩足够稳定，业绩稳定的行业是好行业。衰退期，业绩下降，股价下跌，回避不碰。

好行业的主要特征：

市场空间大、渗透率低、集中度低、议价能力强、复购率高、弱周期性。

医药行业个股逻辑：

药明康德：

行业阶段：成长期，大家都有饭吃，都忙着抢地盘，没空正面硬刚。

CRO行业全球范围未来五年保持10%以上的复合增长，国内保持20%以上增长。

行业驱动关键要素：渗透率、扩张复制增长能力，看谁地盘抢得快、抢得多

2019年通过全球29个营运基地和分支机构，为来自全球30多个国家的超过3900家客户提供服务（活跃客户）。

竞争地位：即使处于成长期，也要选龙头，龙头业务扩张能力强，模式复制快，业绩增长更快。

国内龙头CRO+CDMO企业，全产业链布局，稀缺性凸显，收入高速增长，盈利能力强。2014-2019年，收入复合增长25.5%，净利润复合增长32.1%，扣非净利润复合增长55.1%。

恒瑞医药：

行业阶段：公司主要产品都处于成长期

公司主要业务有3块，抗肿瘤药、麻醉药、造影剂，其中抗肿瘤药物行业复合增长率12.2%，麻醉药行业维持30%以上增长，造影剂复合增长18%以上。

行业驱动关键要素：渗透率、扩张复制增长能力，看谁地盘抢得快、抢得多

主要产品涵盖了抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂、心血管药等众多领域，已形成比较完善的产品布局，其中抗肿瘤、手术麻醉、造影剂等领域市场份额在行业内名列前茅，公司是国内最大的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研究和生产基地之一。

竞争地位：多细分行业龙头，持续增长能力强，产品线丰富，以创新驱动增长的先驱。

抗癌药龙头恒瑞医药， 公司麻醉产品、抗肿瘤药销售在国内多年排名第一， 创新药龙头。

片仔癀

行业阶段：成熟期，

行业进入存量博杀阶段，独具优势的龙头市场份额持续提升

行业驱动关键要素：渗透率、议价能力、复购率

公司产品为老字号品牌，产品稀缺，议价能力强，提价有空间，产品为消耗品，复购率强，品牌拉力强，市场份额持续提升。

竞争地位

老字号独家品牌，护城河极宽，行业龙头优势明显，公司积极拓展新业务，业绩增长引擎不单一，持续增长有保证。

消费行业个股逻辑：

贵州茅台、五粮液

行业阶段：成熟期

白酒行业近年来几乎不增长，行业进入存量博弈阶段，行业龙头优势明显。

行业驱动关键要素：渗透率、议价能力、复购率

白酒行业作为成熟行业，整个行业早已过了跑马圈地的快速增长期，整个行业进入存量博弈，行业比拼的是品牌拉力（消费频次/提价/集中度提升），看谁能卖得更多，卖得更贵，更能吸引消费者。

竞争地位

作为酱香型和浓香型的行业龙头，茅台五粮液在消费端供不应求，市场反响强烈，公司产品即使提价也不一定抢得到货，公司议价能力强、市场份额持续提升。

海天味业

行业阶段：成熟期，

行业增速慢慢放缓，快速扩张跑马圈地进入尾声，存量博弈阶段比拼企业的竞争力强弱。

行业驱动关键要素

行业业绩增长比拼品牌拉力，关键在议价能力、消费频次、集中度及品牌力。

竞争地位

行业竞争格局呈现一超多强，整个行业集中度低，未来市场占有率提升空间大，对龙头业绩提升明显，中小竞争者慢慢出局中，海天遥遥领先，后续业绩持续增长有保证。

珀莱雅

行业阶段：成长期

行业未来5年保持复合增长率11.8%以上。

行业驱动关键要素：渗透率、扩张复制增长能力，看谁地盘抢得快、抢得多

从渗透率来说，拿精华液举例，我国渗透率仅为26%，在韩国为61%，还有药妆、彩妆、男士护肤品等远低于软皮。

从集中度来说，前10大公司占比38.5%，而美日欧韩能够达到70%以上，集中度低说明，行业龙头挤压对手的空间还比较大。

竞争地位

化妆品行业的龙头，当前行业增长较快，好赛道，即使未来行业增速下降，由于行业集中度低，未来市场份额空间提升大，业绩持续增长有保证。