博济医药科技股份有限公司(简称“博济医药”,股票代码为300404),创建于2002年,2015年在深圳创业板上市,是一家为国内外医药企业提供药品、医疗器械、保健品研发与生产全流程“一站式”外包服务的新型高新技术企业(CRO+CDMO)。

一、主营业务

公司是一家专业的 CRO 服务提供商，主要为国内外制药企业及其他研究机构就新药品、医疗器械的研发与生产提供全流程“一站式”CRO 服务。

1、临床研究服务（收入占比65.6%，毛利率32.37%）是指接受客户委托，提供新药临床研究服务，具体包括：研究方案设计、组织实施、监查、稽查、数据管理、统计分析、研究总结等服务。

2、临床前研究服务（收入占比17.24%，毛利率37.56%）：是指接受客户委托，提供药物临床前研究服务，具体包括：药物发现、药学研究、非临床安全性评价(GLP)、药效学研究、药代动力学研究、生物等效性试验(BE)等服务。

3、其他咨询服务（收入占比11.43%，毛利率66.75%）：是指公司单独承接临床研究中的部分环节，如客户提供研究方案设计、数据管理、统计分析和代理向中国、美国（欧盟）进行注册申报等咨询服务。

二、业绩情况

预计公司2022年01-12月归属于上市公司股东的净利润为2500万元至3250万元，与上年同期相比变动幅度为-35.7%至-16.41%。扣非后净利润1050.00万元至1550.00万元，与上年同期相比变动幅度为-58.36%--38.53%。

三、投资要点

1、新药研发全流程“一站式”CRO 服务的优势

公司可以充分利用业务的协同效应和全流程服务的优势，承做一项新药从临床前开发至申报注册的服务业务，为客户节约了时间成本、研发成本、沟通成本和转换成本。新药研发全流程“一站式”的系统服务能力的建立，提高新药研发的成功率，满足客户多层次的业务需求。

2、临床前研究服务能力较高

公司在中药研发20 年的经验积累，形成了自己的研究思路和技术体系，现形成了传统中药、现代中心和中药外用制剂三大研究团队，分别从事经曲名方、中药复方、院内制剂开发；中药活性分成、活性组分、创新制剂的研发；中药透皮给药系统制剂（贴剂、气雾剂、软膏等）的创新药物研究。

公司是国内可提供中药临床服务的独家上市公司，致力于为国内外医药企业提供药品、医疗器械研发与生产全流程“一站式”外包服务。三季报净利润降幅有所收窄，目前年报尚未公布。运输设备板块较强，随着经济复苏，板块有望走强。公司近期回调幅度较大，若能止跌，可逢低关注。

风险提示：政策变化风险、合同执行终止、试验周期延期履约、市场竞争风险。