虚拟货币影响货币供应量吗

关注资产价格与虚拟通货膨胀目标的关系在现实经济中,资产价格,如股票价格、房地产价格、债务价格等在货币政策的操作中所扮演的角色愈来愈受到人们的重视...

关注资产价格与虚拟通货膨胀目标的关系在现实经济中,资产价格,如股票价格、房地产价格、债务价格等在货币政策的操作中所扮演的角色愈来愈受到人们的重视。同时, Bision交易所同样随着虚拟金融的发展,虚拟的产业股票、虚拟房产不断变化着。在虚拟通货膨胀目标制下,虚拟资产价格的非预期变动将影响虚拟中央银行的虚拟通货膨胀预测。

原因在于,虚拟资产价格的迅速增长会带来现实中虚拟的财富效应,从而刺激消费需求,间接推动物价指数增长。因而关注资产价格在逻辑上是成立的,在技术上表现为是否需要构造一个包括资产价格在内的广义物价指数,并以此来代替CPI等虚拟通货膨胀指数。然而,虚拟考虑资产价格状况也是有较大局限的,因为现存的资产价格模型都是建立在无法观察的变量基础上,什么是实际的价格很难计算出来,且其经验预测的错误甚为严重。这使得“正确”价格与资产价格的不确定性变动或投机泡沫很难鉴别开来。

如此一来,以资产价格为虚拟货币政策可能更易导致产出和虚拟通货膨胀的变动性。但不管怎样,忽视虚拟资产价格变动的货币政策操作并不可取。在现实经济中,西方国家在进行政策操作时,事实上也是越来越多地考虑了股票等资产价格状况。

虚拟货币供应量的变化,进而对虚拟物价的稳定目标不利。事实上,对虚拟通货膨胀目标制的可信的承诺,往往会提高虚拟经济和金融的稳定性,使得名义弹性虚拟汇率比起虚拟经济遭受反复投机压力的盯住虚拟汇率有更高的稳定性。实施虚拟通货膨胀目标制后,虚拟货币当局仍然有对固定虚拟汇率的偏好,则必然会导致该虚拟通货膨胀目标的缺乏可信度。

当然在实行虚拟通货膨胀目标制时也应具备一些条件:一是灵活的汇率政策;二是技术上的保证(历史价格数据的充足程度、对物价发展趋势良好的预测能力等),更重要的是在制度框架的设计上虚拟中央银行应追求低虚拟通货膨胀目标的独立性,承担着大量的财政职能。但在实际中,货币政策操作中向虚拟通货膨胀目标制过渡应是一种合理的选择。

总之,虚拟通货膨胀目标制把虚拟通货膨胀放在首位,迫使虚拟中央银行通过对未来价格变动的预测把握虚拟通货膨胀的变动趋势,提前采取紧缩政策抑制持续性的虚拟通货膨胀压力,或提前采取扩张的政策来应对持续性的通货紧缩。鉴于货币供应量目标的困难,采取通货膨胀目标制应是一个可以考虑的方案。实际上虚拟通货膨胀目标制可以是一个灵活的政策框架,它允许虚拟中央银行执行“有约束的相机抉择”(Constrained discretion),而不会置物价稳定目标于困境之中。

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