本报记者 杨井鑫 北京报道

近日，农业银行召开了2022年业绩发布会。该行管理层针对信贷投放、净息差下行、房地产贷款、消费金融、资产质量以及银行股估值等方面回答了市场的一系列问题。

值得关注的是，针对银行股普遍破净问题，农业银行管理层表示，该行的价值被明显低估。该行的市值表现显然与高含金量经营业绩状态及高质量发展态势不符。在建立中国特色估值体系过程中，农行愿意与各方共同推动银行股股价回归。

信贷投放量创新高

年报显示，截至2022年末，农行总资产高达33.9万亿元；贷款总额19.8万亿元，新增2.59万亿元，增速15.1%。其中公司类贷款余额10.7万亿元，新增1.57万亿元；债券投资余额9.32万亿元，新增1.3万亿元。并且，信贷增量创历史新高。

从信贷投向看，2022年农行的制造业贷款余额为2.3万亿元，增速31.8%，其中制造业中长期贷款增速52.8%；战略性新兴产业贷款余额1.24万亿元，新增3828亿元，增速44.6%。普惠金融领域贷款余额2.57万亿元，新增5646亿元。民营企业贷款余额3.04万亿元，新增5733亿元，增速23.2%。绿色信贷余额2.7万亿元，新增超7000亿元，同时，自营绿色债券投资余额1216亿元，增速37.8%。

在营收及净利润方面，2022年度，农行实现营业收入7249亿元，增速0.7%；净利润2587亿元，增速6.9%；同时，手续费及佣金净收入813亿元，增速1.2%。

农行行长付万军表示，2022年农行全力服务稳经济大盘，存贷款增速处于同业领先。全年展望来看，经济运行企稳回升，银行业经济发展环境总体向好。该行将积极把握市场和消费的回暖机遇，从量价协同、增收补短、清收挖潜、精细化管理等方面多措并举，全力拓宽增收渠道，保持盈利总体健康。

年报显示，2022年度，农业银行净息差为1.9%，同比下降22个BP。针对银行业的共性问题，付万军称，净息差收窄主要是受贷款收息率及存款定期化趋势等影响。“总体上看，预计2023年，我行净息差仍将面临一定的下行压力，但边际降幅有望逐渐趋缓。”

对于净息差下滑原因，付万军分析称，导致净息差下滑的原因主要有两个:一是降融资成本，稳经济大盘。去年LPR是连续下调，导致贷款收息率比上年下降了14个BP；二是受存款定期化趋势的影响，农行存款的付息率上升了9个BP。

对于2023年农行经营的盈利点，付万军表示，资产规模方面将加大对实体经济支持力度，保持信贷增量和债券投资总量，促进日均生息资产的增长。资产结构上提升信贷和债券高息资产占比。“预计一季度的息差延续行业下行趋势，但是下行幅度有所放缓。农行将努力保持息差处于合理区间。”

据透露，今年前两个月，农行贷款投放又创历史新高。2月末，该行人民币各项贷款增加8912亿元，增速4.6%。

房地产信贷资产质量稳定

在2022年国有大行披露的年报中，农行的信贷增速最快。今年1—2月，市场的融资需求回暖明显。农行副行长张旭光表示，该行2022年信贷投放新增2.6万亿元，在行业中领先。消费、工业生产都在回暖，已经能够在银行信贷项目储备上得到体现。今年1—2月，该行项目储备环比增长6%，零售贷款项目储备更是增长30%以上。在信贷结构上，制造业、新兴产业和绿色产品的信贷增长都很好。

张旭光表示，在按揭贷款方面，农行去年一年积极支持刚需和改善型住房需求，住房贷款去年末5.35万亿元，较去年初增加1000亿元。随着房地产市场企稳，按揭贷款需求在转好。2月末，该行按揭贷款项目储备达到433亿元，月度环比增长31%，月度新收单873亿元，月度环比增长57%。

对于房地产开发贷而言，付万军表示，2022年农行房地产开发贷款新增投放2300亿元。保障性贷款增量超过500亿元，支持了177个项目复工。

农行副行长刘家旺表示，该行在房地产行业总体定位是“坚持房住不炒”。从对公房地产贷款看，去年实现了稳定增长新投放2300亿元，投向上加大了保障性住房的贷款力度。同时，积极支持租购并举的市场，信贷投放增速超过50%。

在客户选择方面，刘家旺表示，房地产信贷的投放以支持优质房地产企业发展为主。对于一些困难的房企，主要是稳定贷款，不盲目抽贷、断贷。去年农行对公的房地产不良贷款为460亿元，不良率5.48%，总体稳定。“在国家出台金融16条之后，农行迅速响应，与90多家房地产企业签订了战略合作协议。组织了跨部门的分班分工，研究落地措施。”

逾期20天以上法人贷款纳入不良

年报显示，农行不良贷款率1.37%，下降0.06个百分点；关注类贷款率1.46%，下降0.02个百分点；逾期贷款率1.08%，与去年初持平。拨备覆盖率为302.60%，保持较强的风险抵御能力。

针对不良贷款的走势，张旭光表示，风险防控是银行的主题。2022年农行资产质量稳中向好，从新发生情况看，不良贷款发生率0.92%，同比下降0.05个百分点。从先行指标看，关注类贷款占比1.46%，比去年初下降0.02个百分点，处于同业较好水平；逾期贷款占比1.08%，与去年初持平。对于新发生不良的领域：法人不良贷款发生率1.09%，同比下降0.19个百分点；主要集中在房地产、租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业等4个行业，合计占新发生不良的66%。零售业务不良发生率0.69%，同比上升0.15个百分点。

张旭光认为，当前涉房信用业务、地方政府信用业务、大额集团客户、高碳行业绿色转型风险等领域是风险防控的重点。同时，受前期经济运行压力加大等负面因素影响，部分中小企业客户经营压力加大，个人客户收入和还款能力下降，信用风险需前瞻性关注。

对于《商业银行金融资产风险分类办法》实施的影响，张旭光表示，农行目前已经对信贷资产和非信贷资产实施风险分类；同时，银行一直执行较为严格的认定标准，对季末逾期超20天的法人贷款全部纳入不良认定范围。“办法实施后不会对农行的资产质量产生较大影响。”

针对欧美银行业危机，农行投资总监姜瑞斌表示，当前欧美银行事件对农行的直接影响很小。经营层面看，农行的海外业务和资产占比比较低。对海外银行的风险敞口很小，而农行比较注重对流动性风险管理。

他认为，对于欧美银行业危机的警示，不能只看做利率风险或者流动性风险，需要更深层次地了解内在逻辑性和规律性，进一步健全办银行的理念。“做银行要稳健，对风险容忍度比较低，银行家的特质就是审慎；做银行要统筹，要谋求基业长青，要平衡好安全性、流动性和收益性的关系，平衡好短期和长期的关系，不能急功近利。同时，做银行要敏感，洞察外部形势和走势，善于识别风险。洞悉风险与洞察商机同样重要。”

价值严重低估

在证监会提出“探索建立具有中国特色估值体系”的同时，银行股长期破净的境况也受到了市场的高度关注。

对于农行的市场表现，该行董事会秘书韩国强称，“农行今年分红比例将继续保持稳定。我们始终坚持‘股东利益最大化’原则，在考虑保证股东即期回报的基础上，兼顾自身长期发展。自上市以来，农行一直保持了较高的分红率，均在30%以上。”

韩国强表示，农行已经注意到了证监会关于“探索建立具有中国特色估值体系”的有关安排，农行愿与市场各主体一道共同推动银行股估值理性回归，形成“建立具有中国特色估值体系”的合力。

他明确表示，农行市场价值目前被明显低估。近一段时间，股价虽然有所回升，从去年11月初至今，股价有所回暖，阶段性涨势良好。但是当前估值水平依然偏低，仍处于破净状态，这与农行高含金量的经营业绩、高回报的分红比例以及高质量的发展态势显然不符。

据他介绍，农行秉持高质量发展，致力于长期价值创造，特别是在欧美银行频频爆发危机的外部环境下，有着独特的韧性和内在价值。“下一步，农行管理层将积极采取多种方式与市场主体加强沟通交流，充分吸纳各方面合理的意见建议，持续加强公司长期价值建设，为国家、社会、股东和员工创造更多价值。同时，希望投资者坚定持股信心，一起携手推进银行股估值水平合理回归。”

（编辑：朱紫云 校对：燕郁霞）