小美 
杉杉股份最近陷入一场“争权”风波，甚至引起了监管机构的注意，起因是创始人兼董事长郑永刚先生因病突然去世，留下了遗孀周婷和儿子郑驹在争夺上市公司的控制权，股东大会选举郑驹为董事并推举为董事长，成为杉杉股份新任掌门人，但是周婷作为继母却认为此举违规，并出现在股东大会进行抗议。
1、从厂长到董事长
作为遗孀的周婷是再婚妻子，虽然比郑永刚小30岁，结婚也才几年时间，但是已经生育3个孩子，如果在不考虑遗嘱以及郑永刚父母的情况下，郑驹和周婷以及周婷的三个孩子将可能平分郑永刚留下的股权。鉴于三个孩子未成年， 周婷是监护人，那么周婷将控制大部分股权，所以周婷认为她才是公司的实控人。
当然问题没有这么简单，背后还有一个叫做周继青的人，这个人拥有的股份和郑永刚几乎是持平的，在杉杉股份最顶层的控股公司宁波青刚里面，郑永刚持股51%，周继青持股49%，如果郑永刚的股份被配偶和子女继承后，周继青将是宁波青刚中的大股东，很可能会成为杉杉股份的实控人，不过有媒体报道周继青是郑永刚的前妻，也就是郑驹的生母。
对于公众来说，这个事情也就到这里为止了，富豪的遗产继承和分配从来都是一件复杂的利益之争，尤其是还牵涉到突然病亡以及再婚，再加上继母和同父异母的弟弟妹妹们，这个事情就更复杂了，需要双方的律师进行很长的较量和协调。
我们普通人连周继青是否是郑永刚的前妻都无法确定，这个事情也就到此为止了，不过笔者作为股权领域的财经作者，还是希望梳理一下杉杉股份的股权变迁史，因为杉杉股份是由集体企业改制而来，这家集体企业叫做宁波甬港服装总厂，郑永刚曾经是该服装厂的厂长。
30年前的这场企业改制，让厂长最终成为集体企业的实控人，这也是我们由计划经济转向市场经济的一部分，当年，这还是比较普遍的一件事情，比如联想也是如此，原来是全民所有制企业，最后经过改制变成了现在的股权结构。
都说1978年是改开的元年，其实改开是从农村开始，标志性事件就是家庭联产承包责任制，农村不再吃大锅饭 ，而是“分地”后自己干自己的，这极大地调动了农民的生产积极性，再加上后面化肥的大规模使用，粮食生产有了显著提高。
城市的改革其实到了1984年才开始，后来的财经作家吴晓波更是将1984年视为中国民营企业的元年，比如联想、万科、健力宝、TCL、海尔等头部企业都是这一年成立的。有些闯关成功了，比如联想、海尔和万科，都实现了从厂长到董事长的转变，当然还有杉杉股份，有些失败了，比如健力宝。
在民营企业发展经济史上，还有一个关键年份，那就是1992年，当时国际上风云变幻，北边的老大哥都解体分家了，一个红色帝国瞬间崩塌，对中国来说，压力可想而知，在这之前的几年，国内经历了政治风波，经济发展也陷入了低迷，物价上涨，通货膨胀正在发生。
这个时候有一位老人到南方画了一个圈，于是经济发展的活力又被激发了，而杉杉股份就是在这种背景下成立的，1992年，杉杉股份由宁波甬港服装总厂作为主体公司发起成立，正式注册成立了宁波杉杉股份有限公司，郑永刚也实现了从厂长到董事长的跃升。
2、杉杉股份的股权结构变迁史
时间回到1992年，做了几十年的西装，作为集体企业的宁波甬港服装总厂走到了十字路口，最后选择改制成为股份公司，改制后的股东来自三方，宁波甬港服装总厂等发起人股东是最大的一方，其次是内部职工持股，最后就是法人股股东，法人股股东就是当时的地方政府。杉杉股份的注册资本是2600万，发起人股东认购出资2120万，持股81.5%，法人股股东认购出资90万，持股3.5%，内部职工股股东认购出资390万，持股15%。
杉杉股份成立之时的发起人有五个，宁波甬港服装总厂以公司资产以及品牌作价1820万，占杉杉股份总股本的70%，其次是中国服装研究设计中心，出资130万，占股5%，上海第一百货商店也出资130万，占股5%，鄞县工业住宅建设公司出资30万，占股1.15%，鄞县梅墟工业区经济开发总公司出资10万，占股0.38%。这五大发起人总计出资2120万 ，占股81.5%。
到了1993年的时候，公司以未分配利润1170万元以送红股的方式，按照每10股送4.5股的比例分红，杉杉股份的注册资本从2600万增加到3770万，各股东持股比例不变。宁波甬港服装厂等五个发起人的出资额增加到3074万，法人股出资额也增加到130.5万，内部职工股增加到565.5万元。
这种股权结构一直没有变化，直到1996年1月在上海证券交易所上市，向社会公众发行了1300万股，杉杉股份的总股份也增加至5070万，原来的股东持股被稀释，虽然持股数量不变，但是持股比例却发生了变化。新的持股比例如下图。
在1996年，杉杉股份经历了2次送股，公司总股本从5070万增加到8517.6万，原股东持股比例不变，持股数量都以同等比例增加 ，比如宁波甬港服装厂持股数量从2639万增加至4433万。持股比例依然是52%。前七大股东持股如下图所示，其中的第四大股东鄞县财政信用开发公司其实就是以前的“法人股”股东，在当时那个背景下，法人股主要是指政府控股的各种国企或事业单位。
1997年发生了三件值得注意的事情，第一是大股东宁波甬港服装厂改组更名为杉杉集团有限公司，杉杉集团这个名字第一次成为杉杉股份的控股股东；第二是公司实施了配股，将公司的股本进一步提升，募集了超过1个亿的资金，而且发起人股东放弃了大部分配股名额；第三是二股东东中国服装设计研究中心将股份转让给给厦门经济特区崇光发展有限公司，这个时候的股份结构就变成了如下：
在这里需要普及一下当时的制度，我们的股市虽然1990年就有了，但是国家股和法人股市不能在二级市场买卖的，只能通过协议转让的方式和合格机构投资者交易，到了2005年才开始实施股权分置改革，这次改革之后才实现“全流通”，也就是说法人股也可以在二级市场交易了。
那么杉杉集团在1997年成为杉杉股份的大股东，此后多年持股比例基本是不变的，但是公司是需要发展资金的，那么就从二级市场融资，当时并非是现在的定增，而是配股，何为配股呢？老股民都比较熟悉，就是公司决定每个股东都要按照一定价格购买公司股票，也就是向全体股东增发，如果你不参与，那么除权后价格下跌，你就亏损，所以只有两个选择，一个是选择参与配股，另一个就是在配股之前卖出股票，配股就成为当年上市公司融资的主要方式之一。
杉杉股份也不例外，也经历了多次配股、送股以及公积金转增股本，股本数量从1997年底的1亿股增加到2002年的4.1亿股，增加了3倍，但是大股东杉杉股份经常选择放弃配股，或者只配股一部分，这也导致其持股比例是有所下滑的，1997年还持股45.8%，到了2002年就降低至36.7%，这并非是减持，而是将配股名额放弃的结果。
为什么要放弃呢？不是说放弃配股会产生损失吗？这是针对散户而言的，因为散户的持股成本高啊，大股东的持股成本是非常低的，顶多算1元1股，但是杉杉股份配股价格基本都是几元甚至十几元，不参与也没有什么损失。让公众股东参与，公司就能融资了。
到了2011年 ，杉杉股份的股权实现了全流通，杉杉集团的持股比例也降低至32%，到了2016年，公司股权结构再次发生大的变化，这次股权结构的变化就和最近的夺权就有了直接关系。
3、杉杉集团的变更
上文说到，杉杉集团是由宁波甬港服装总厂改组更名而来的，改组之后有两个股东，分别是鄞县甬港职工保障基金协会和鄞县鸿发实业有限公司，持股分别为63%和37%，到这个时候，杉杉股份的控股股东其实是鄞县甬港职工保障基金协会，从名字上来看 ，这更像是一个职工权益基金，属于社会团体法人，因为说到底这个杉杉集团是原来的宁波甬港服装厂改制而来的嘛，那么员工的权益也是要考虑进来的。还有一个就是控股鄞县鸿发实业80%的杉杉投资控股公司就是后来的杉杉控股，后面改名字了。
这个时候杉杉股份的控股结构就是这样的，实控人是鄞县甬港职工保障基金协会（后来改名鄞州区甬港职工保障基金协会），而该协会的法定代表人是郑永刚，所以从管理角度来说，郑永刚是说了算的人。
到了2005年，再次发生变更，鄞州区甬港职工保障基金协会将持有杉杉集团的63%股份全部转让给宁波甬港服装投资有限公司，宁波甬港服装投资公司是一家什么样的公司？背后的股东都有谁？其实这家公司就是为了进一步改制而设立的，因为之前的那个职工保障基金协会是一个社团法人，在公司治理方面是不太方便的，慢慢就要改成公司制，所以宁波甬港服装投资公司就是公司制的甬港职工保障基金协会，这就有点类似于原来的宁波甬港服装厂改组为杉杉集团。宁波甬港服装投资有限公司当时大概是有35个自然人股东，郑永刚当然是在内的，而且是持有53.55%的股份，其余34人持有46.45%的股份。从这个结构中就可以看出，从股权上来看 ，郑永刚才是最终控制人，持有最多的股份。
为了股权结构的优化，郑永刚等4个自然人将持有宁波甬港服装投资的股份转让给杉杉投资控股公司，整个持股结构就变成郑永刚控股杉杉控股、在控股宁波甬港服装投资、再控股杉杉集团，最后达到控股杉杉股份的目的，这时的股权机构成为下图中的，这个时候的股权结构就比较接近当前的股权结构。
2007年的时候，郑永刚增持杉杉投资控股公司11%的股份，持股比例增加至51%，同时 ，杉杉投资控股从子公司鄞县鸿发实业有限公司手里受让杉杉集团37%的股份，至此，杉杉投资控股就直接持有杉杉集团37%的股份，减少了鄞县鸿发实业有限公司这个公司层级，股权结构更加清晰。到了2007年末 ，股权结构就变成下图所示的，相比之前清晰了很多。但是还有个宁波甬港服装投资公司在中间，这个层级也是要去掉的。
2009年引进了两个日本投资人，这个时候是开始在布局新材料领域了，杉杉投资控股将持有杉杉集团28%的股份分别转让给伊藤忠商事株式会社、伊藤忠（中国）有限公司，这两家公司分别持有杉杉集团25%和3%的股份。
同时， 郑永刚继续在“收权”，将其他自然人的股份逐步收到自己名下，杉杉投资控股持有宁波甬港服装的股份从73.2%提升至89.3%，郑永刚个人在杉杉投资控股中的股份也从51%提升至68.2%，持股比例大幅上升。
2010年12月，杉杉投资控股公司正式改名为杉杉控股，股权结构也变成下图所示：
一般来讲，一个大的集团公司 ，最终的实控人是不会和别人共享股份的，这个怎么理解？也就是说在最上层的公司一般都只有实控人自己或者极其亲密和信任的人 ，这种人一般不会超过2个，当前的股权结构中 ，最上层的是杉杉控股有限公司，但是除了郑永刚之外还有6个自然人股东，所以，郑永刚必须再成立一个公司平台，这家公司就是上海青刚投资公司，并将个人持有的杉杉控股的股份全部转让给上海青刚投资。
2014年又发生了一个变化，那就是成立了宁波青刚投资有限公司，然后受让上海青刚投资公司持有杉杉控股所有的股份，股权结构就变成如下所示，这个变化很有意思，只是换了一家公司， 其他什么都没有变化。将最上层的控股公司从上海转移至宁波，连名字都是一样的。
2015年，宁波青刚投资发生了重大股权变化，郑永刚的持股比例从90%降低至51%，周继青的持股比例从10%上升到49%，正是这个变化让人不得不怀疑周继青就是郑永刚的前妻，这次股权转让就是为离婚做准备，这个逻辑是讲得通的。
2016年的时候，通过股权转让，以及定向增发的方式，杉杉控股也直接持有杉杉股份16%的股份 ，成为仅次于杉杉集团的第二大股东。
此后又经历过多次股权转让和调整，最终在2022年底形成了这样的股权结构，基本上撇开了宁波甬港服装投资公司，而是由杉杉控股直接持有杉杉集团54%的股份，然后再透过宁波彭泽贸易公司和宁波市鄞州捷伦投资有限公司持股杉杉股份。
最后的股权结构层次就比较清晰，从自然人郑永刚控股宁波青刚投资，再控股杉杉控股，再控股杉杉集团，最后再控股杉杉股份，这条主线就非常清晰，以前的持股中间层的公司慢慢都退出去了。
总体来讲，杉杉股份是诞生于那个时代的脱胎于集体企业的一个缩影，股权调整的时间非常长，不像后面的企业相对会清晰很多，除了金融类企业，大多数上市公司的股权结构以及变化过程都没有这么复杂，杉杉股份是一个例外中的代表，但是还没有结束，因为遗产还没有最终完成继承和分配，那么杉杉股份的股权结构调整就没有结束。
