3月17日央行表示，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

这个降准虽在情理之中，但也略超意外，因为本周央行公开市场每日的投放规模都比较大，5个交易日累计净投放7120亿元。而在央行公开市场大规模净投放时一般不会轻易降准，除非是市场的流动性出了问题。虽然央行周五就降准问题给出了多方诠释，但有几个重要问题还是值得注意。

我国的2月份CPI同比上涨1.0%，显著低于预期，在2月CPI数据公布之后，我曾重点谈了央行的宽货币问题，因为通胀偏低说明国内的弱消费依然在拖累经济增长，我国经济当前的复苏需要温和通胀相配合，因此国内今年的通胀目标定在3%，这就为央行的货币再宽松提供了条件。

另外，个人认为本次降准的主要原因是房地产数据不算理想，导致前两个月国有土地使用权出让收入下降幅度高达29%，影响了财政收入。而国内房地产业虽有所企稳，但稳定基础显然不牢固，再加上美国银行倒闭案推升了国际金融风险，这对国内的系统性风险也构成了局部威胁。同时外部风险因素有可能加速美欧经济降速，这对出口可能进一步形成压力。而外部风险也令本就整体偏软的A股持续走弱，这对后期的直接融资以及消费不利，因此本次降准还是综合考量了内外双重环境。

从一定角度来说，本次降准具有一定的对冲国际金融风险的作用，这样的应对是有必要的，对稳定经济有利，如果不是美国的战略挤压，相信会有更多的国际资本涌入我国避险。

目前的世界经济总体上就是一个东升西落格局，中国与印度等发展中国家发展较好，而西方发达经济体目前正与高通胀、高资产泡沫与高债务对抗，这个“三高”也令美欧银行业风险再次曝光，其中影子银行问题再次浮出水面，虽然美政府与华尔街大行目前在努力挽救局面，但市场显然不太给面子，美欧银行股本周五集体大跌，其中华尔街大行集体输入流动性的美国第一共和银行周五再次暴跌32.88%，本周已累跌71.91%，这使第一共和银行的生死也在旦夕之间。

为何在美政府与华尔街集中救助第一共和银行的关键时候，市场却没有给面子？这是因为此次美欧银行业的信任危机是一些共因形成的，并非是单纯的流动性危机，而是信用危机与流动性危机的双结合，主因有如下几点：1、美联储与欧央行激进加息构成了系统性风险，美欧货币政策与高债务、高通胀以及经济增速之间形成了尖锐矛盾；2、美欧影子银行问题再升级；3、美欧中小银行抗风险能力差；4、美国的全球剪羊毛与长臂管辖色彩过于浓烈，导致国际存款出现大转移；5、美元霸权之争更为激烈；6、美欧的债务危机转嫁受阻；7、美国国际产业链再布局冲击了美欧经济及世界经济；8、发达经济体本就处于新的危机周期律之中等。

因此这不仅是美欧银行业的信用与流动性问题，其本质是美元与欧元长期失信所导致的综合性问题，而这一失信过程正被美国的激进对外政策所放大，所以在美欧金融风险有可能骤然扩张的情况下，国内提前做一些货币政策上的风险对冲是正确的做法。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）